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　　近年來(lái)，保險(xiǎn)對(duì)社會(huì)資本的吸引力越來(lái)越大，險(xiǎn)企成為資本追逐的目標(biāo)。在持續(xù)近兩年的熱潮之后，保險(xiǎn)投融資行為已引起監(jiān)管層的重視。

　　保險(xiǎn)業(yè)門檻再度提高

　　自2016年底以來(lái)，對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)的監(jiān)管政策持續(xù)收緊，截至目前預(yù)估有超過(guò)200家保險(xiǎn)公司牌照申請(qǐng)正處于排隊(duì)當(dāng)中，上市公司申請(qǐng)超過(guò)70家。而今年年內(nèi)保監(jiān)會(huì)批復(fù)僅10余家，審核速度及效率較為緩慢。

　　中航證券分析師趙律認(rèn)為，對(duì)現(xiàn)行的保險(xiǎn)公司股權(quán)主要監(jiān)管政策來(lái)源于《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》，于2014年實(shí)施。2017年后，監(jiān)管層擬對(duì)該辦法實(shí)施修訂，并兩次向全社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，于今年下半年形成了《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法（二次征求意見(jiàn)稿）》，該文件將成為在控股股東資質(zhì)方面影響保險(xiǎn)公司近期發(fā)展的主要監(jiān)管引導(dǎo)思路。該《辦法》二次征求意見(jiàn)稿整體上仍然持續(xù)收緊。

　　“一方面，嚴(yán)監(jiān)管趨勢(shì)明顯，保監(jiān)會(huì)提出實(shí)質(zhì)重于形式原則，表示對(duì)保險(xiǎn)公司股權(quán)實(shí)施分類監(jiān)管和穿透式監(jiān)管；另一方面，保險(xiǎn)業(yè)門檻再度提高，控制類股東限制條件增加，戰(zhàn)略類股東凈資產(chǎn)要求也有明顯增長(zhǎng)。從股權(quán)結(jié)構(gòu)比重到資金來(lái)源及運(yùn)用，新規(guī)均從多角度予以限制。”趙律說(shuō)。

　　擬參與公司數(shù)量劇減

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2016年全年，共有73家上市公司發(fā)布公告稱擬參與投資設(shè)立42家保險(xiǎn)公司。截至今年6月30日，只有14家上市公司發(fā)布公告稱擬參與設(shè)立12家保險(xiǎn)公司，而去年同一時(shí)期，共有34家上市公司發(fā)布公告，擬參與投資設(shè)立19家保險(xiǎn)公司，表明上市公司對(duì)參股或投資保險(xiǎn)公司的熱度降溫。

　　“鑒于監(jiān)管層持續(xù)收緊對(duì)新籌建保險(xiǎn)公司股東資質(zhì)、入股資金來(lái)源、股權(quán)結(jié)構(gòu)等多方面的審查，保險(xiǎn)牌照的發(fā)放減速明顯。與此同時(shí)，隨著門檻的不斷提高與熱度的消退，新進(jìn)入者的速度正在放緩，退出者數(shù)量正在增加。”中航證券分析師張博文指出。

　　“2017年較近的例子包括渤海金控放棄收購(gòu)華安財(cái)險(xiǎn)，東吳證券調(diào)降對(duì)于東吳人壽股權(quán)收購(gòu)比例等。而在自去年底以來(lái)的強(qiáng)監(jiān)管修正之后，雖然并無(wú)官方正式發(fā)文，但從今年2月起極低的過(guò)審速度與批復(fù)率，實(shí)際上表明保險(xiǎn)公司的批籌已開(kāi)始逐漸趨于停滯。對(duì)于保險(xiǎn)牌照的發(fā)放呈現(xiàn)出積壓待審存量巨大致使新入場(chǎng)者退出的狀態(tài)。”

業(yè)內(nèi)人士指出，A股保險(xiǎn)板塊上市公司除早先通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)類型轉(zhuǎn)換并入的天茂集團(tuán)與西水股份之外，均屬行業(yè)龍頭標(biāo)的。在牌照嚴(yán)控新入局者寥寥、中小險(xiǎn)企監(jiān)管承壓的大環(huán)境下，結(jié)合長(zhǎng)端利率走勢(shì)及投資環(huán)境改善等外部利好，保險(xiǎn)板塊四季度仍具備上行動(dòng)力。